威客电竞工商业储能率先完成布局，户储产品逐步进入海外市场。2023H1，光伏领域，公司核心产品覆盖3kW-9MW光伏逆变器，逆变器解决方案入围中国华能、中国华电、中核汇能、大唐等大型国央企集采项目，中标十数个单体100MW以上的光伏项目；在储能领域，公司核心产品覆盖3kW-6.9MW储能逆变器、1500VS液冷储能系统等，新能源业务中储能占比70%威客电竞，营收约11.10亿元。据CNESA数据显示，公司2022年中国企业全球PCS出货量排名第二，国内用户侧储能系统出货量排名第一，行业龙头地位凸显威客电竞。另外，公司率先完成了工商业储能产业布局，公司承建的全国单体容量最大的用户侧储能示范项目等多个工商业储能示范项目已全面落地。海外方面，公司与土耳其Elin、丹麦JGH签署战略合作；签约联合国微网项目；全新一代250kW组串式逆变器在意大利、越南、波兰及巴西等国取得成功应用；在工商业储能市场，亦推出S-EStore一体式智能液冷储能系统。随着公司持续发力高毛利率的海外市场，公司新能源业务毛利率有望逐步提升。
IDC和UPS龙头市场地位显著，UPS获北美市场突破。IDC方面，2022年公司IDC模块位居中国市场占有率第一，同时也是液冷领域领导者，目前在北、上、广等地拥有9大数据中心，自持机柜数量3万多个；在全国10多个城市运营20多个数据中心，主要客户包括三大运营商、腾讯等大型互联网企业、各大金融机构、政府机关等。智慧电能方面，公司重点拓展AI+智慧电能，UPS位居2022年度中国市占率第一。2023H1，公司S锂电池模组获UL1973认证，助力内置该锂电池模组的Eon系列UPS顺利进入北美市场，有望强化国际竞争力威客电竞。
盈利预测和投资评级：受益于新能源、AI行业高景气，我们调整公司盈利预测，预计2023-2025年公司有望实现营业收入99.71/133.80/166.05亿元，归母净利润为7.90/9.87/13.34亿元，当前股价对应PE分别为19X、15X、11X，维持“买入”评级。
风险提示：宏观环境风险，政策风险，竞争加剧风险，外汇风险、新能源、IDC、智慧电能行业发展不及预期。
